앱셀레라(ABCL) 2억 달러 유상증자 발행가 및 장기투자자 대처 전략

앱셀레라가 유상증자를 발표하자, 주가가 잠시 주춤하더니, 어제 본장에선 언제그랬냐는 듯 뚫어버릴 기세로 오르고 있습니다.

앱셀레라(ABCL) 2억 달러 유상증자 공시 분석: 악재일까, 성장 기회일까?

며칠전, 미국 AI항체 플랫폼 기업 앱셀레라가 유상증자 규모를 발표했습니다.
유상증자 규모, 단기 악재임에도 왜 주가가 올랐는지 한번 정리해 보겠습니다.

1. 앱셀레라 유상증자 핵심 공시 데이터 정리

이번 공시 조건은 앱셀레라 홈페이지를 통해 확인할 수 있습니다.
표로 정리해볼게요.

구분	내용	비고
공모총액	2억달러	언더라이팅 비용 차감전
발행 주식수	– 보통주 17,435,897주 – 선지급워런트 3,076,926주
공모가격	보통주 주당 $9.75	선지급워런트 $9.74999
자금조달목적	파이프라인 임상 연구 및 운영자금
주간사	Jefferies, J.P. Morgan, Cantor, UBS, BMO

어려운 용어 몇 가지만 정리하겠습니다.
저도 생전 처음 들어보는 용어입니다 ㅋㅋㅋ 이렇게 공부하는거죠.

우선, 언더라이팅이란?
증권사 즉 투자은행이 위험을 책임지고 주식을 대신 팔아주는 행위입니다. 한마디로 회사가 주식을 직접 파는게 아닌 JP모건 같은 투자은행사에 주식파는 걸 맡기는 겁니다.

Pre-funded Warrants(사전펀딩 워런트)는 또 무엇인가?
돈은 99.9% 지불하고, 나중에 원할 때 주식으로 교환할 수 있는 교환권입니다.

미국법은 대형기관 투자자가 특정 기업의 지분을 일정비율 이상 한번에 넘겨 받는 것을 제한합니다.
때문에 일반 주식을 기관에 바로 줄 수 없습니다.

이런 이유로 돈은 미리 다 내고, 나중에 법적 한도에 안 걸릴 때에 맞춰, 남은 금액을 추가로 낸 뒤, 주식으로 바꿔가는 교환권입니다. 선지급 워런트인 308만주는 규제에 걸리지 않게 나중에 교환하겠다는 거죠.

2. 주가는 왜 오르는 걸까?

보통 유상증자를 하면, 기존 주주들의 지분 가치가 희석 된다는 이유로 주가가 폭락하는 것이 일반적이죠. 하지만 앱셀레라는 주가가 긍정적인 흐름을 보였습니다.

크게 3가지로 정리해보겠습니다.

1) 대형 호재 직후의 자금 조달

• 유상증자 직전, 앱셀레라의 ABCL635의 임상결과가 아주 좋았습니다.
• 기술이 검증됐다는 낙관 속에서, 자금을 조달했으므로 시장은 이를 나쁜 유증이 아닌, 신약 개발을 가속화하는데 쓸 호재로 보는 겁니다.

2) 글로벌 대형 기관의 참여

• 세계최고의 투자은행들이 대거 참여합니다. 기관들의 투자 수요가 몰려 증자가 흥했습니다.
• 거대 기관들이 주당 $9.75라는 가격에 회사의 가치를 인정하며, 2억달러를 태웠다는 자체에 강한 신뢰를 준것으로 보입니다. (8/11 기준 종가 $9.76)

3) 바이오 기업의 최대 리스크 해소

• 바이오 기업은 약이 출시되기 전까지 돈을 쓰기만 해서 현금이 떨어지면 위험합니다.
• 기존의 현금과 함께 이번 2억달러 자금 조달로 몇년간 돈 걱정없이 맘 놓고 연구에 전념할 수 있어 시장이 안도한 점도 한몫했습니다.

요런 여러가지 사안들이 겹쳐져서 기대감에 오르고 있는 것으로 보입니다.
이러다가 별다른 이슈 없으면 또다시 패대기 칠 겁니다.
그게 주식이야… 껄껄

3. 2억 달러는 어디로 갈까?

제가 기업이 유상증자 할 때 가장 경계하는 것 중 하나는 그 돈을 어디에 쓰는지 입니다.
성장에 투자하지 않고, 빚을 갚는데 쓴다면 나가리입니다.

앱셀레라의 자금 조달 목적은 어떻습니까?
바로 자체 파이프라인의 지속적인 연구, 개발 및 임상 발전에 투자하는 겁니다.
그외 운전자본 및 기타 일반적인 기업 목적에도 사용할거라 밝혔습니다.

지난 포스팅에서도 언급했지만, 임상 실패후 유상증자를 했다면 주가는 나락 갔을 겁니다.
다행히 시장에는, 임상 성공 후 대규모 자금을 적시에 확충했다는 평가가 지배적입니다.

4. 결론 및 향후 관전 포인트

앱셀레라의 $9.75 공모가 2억 달러 자금 조달이 시장에 단기적인 물량 부담을 줄순 있습니다.
주가 희석도 자연스럽게 따라 올거고요.

하지만 성장 기업에 투자할 땐 장기적으로 바라봐야 합니다.
저는 이번 유상증자를 플랫폼 기업에서 자체 임상 바이오 테크로 도약하기 위한 필수 과정으로 봅니다.
긍정적 전망에도 우리가 주의해야할 것은 분명 있습니다.

• ABCL635 12주 장기 연구 성과를 포함한 임상2상 종료와 임상3상 진입
• 2억달러 포함 보유한 현금 소지율 관리
• 후속 항체 파이프라인 추가 임상 진입 소식

앱셀레라는 잘 나아가고 있습니다.
많은 기업이 임상3상에서 무너지기에 아직까지 갈길이 멉니다만, 이번 데이터가 너무 좋아서 그런가 이후에도 꽤 긍정적인 결과를 기대합니다. 이제 12주 이상 장기 추적 관찰할 단계입니다.

계속 펀더멘털을 쫓으며 기록해 보겠습니다.
아이렌도 호라이즌1 무사히 인도 했습니다. 호재의 연속이군요 !

성투우우 껄껄